‘S-HERTOGENBOSCH – Dat zijn enkele conclusies uit het onderzoeksrapport van Allianz Trade. De kredietverzekeraar onderzocht onder meer hoe lang bedrijven moeten wachten op de betaling van hun facturen (DSO, Days Sales Outstanding).
Johan Geeroms, Director Risk Underwriting Benelux van Allianz: “DSO is een belangrijke financiële indicator. Het zegt iets over de financiële gezondheid van bedrijven. Stijgende DSO’s in Europa en andere regio’s in de wereld zijn vooral een waarschuwingssignaal voor verslechterende liquiditeit. Bedrijven hebben steeds meer moeite om aan hun verplichtingen te voldoen. Ook hebben ze minder ruimte om te investeren. Ze worden afhankelijker van banken omdat ze extra geld nodig hebben. Maar die banken trappen juist op de rem omdat de DSO verslechtert.”
Door steeds later te betalen houden bedrijven elkaar in een wurggreep, aldus Geeroms. “Feitelijk gebruik je je klant als bank. Door langer te wachten met betalen leen je als het ware even geld. Zo brengen bedrijven elkaar in liquiditeitsproblemen en neemt de kans op wanbetaling en faillissementen toe.”
11 miljard euro extra krediet
Betalingstermijnen verlengen en hoge voorraden aanleggen is een vorm van kredietverlening die bedrijven bieden. “Vanaf het vierde kwartaal van 2024 tot en met het eerste kwartaal van 2025 hebben Europese bedrijven effectief 11 miljard euro extra aan zakelijke kredieten verstrekt – bijna evenveel als de maandelijkse nieuwe kredietstromen van banken sinds het begin van het jaar”, zegt Maxime Lemerle, Lead Analyst for Insolvency Research bij Allianz Trade.”
Wereldwijde behoefte aan werkkapitaal bereikt hoogste niveau sinds 2008
In 2024 steeg de wereldwijde WCR (Working Capital Requirements) met +2 dagen tot 78, het hoogste punt sinds de wereldwijde financiële crisis. Vooral West-Europa viel op met een stijging van +4 dagen, voor het derde jaar op rij. De VS lieten juist een daling zien van de WCR met -3 dagen. Allianz Trade voorziet verzwakking van bedrijven door wegzakkende vraag waardoor de omzet verder onder druk komt te staan. Vooral Europese bedrijven zijn kwetsbaar. Ze zitten met veel meer voorraden opgescheept dan Amerikaanse bedrijven. Daardoor lopen ze een aanzienlijk kredietrisico en blijven ze kwetsbaar door hun stijgende financieringsbehoefte.
Als gevolg van zwakke vraag droegen zeven sectoren het meest bij aan de stijging van de WCR in Noord-Amerika, West-Europa en APAC: transportmiddelen, chemicaliën, energie, detailhandel, machine-uitrusting, metalen en software/IT-diensten. Er waren ook sectoren waarvan de WCR daalde, zoals in Europa papier, B2C-diensten en horeca.
Grote kans op verdere stijging WCR
In het huidige onzekere tijd, inclusief de grillige plannen die Trump lanceert, is de kans groot dat de WCR verder oploopt. “In een ongunstig scenario zal de WCR aanzienlijk verder stijgen. Als de tarieven in de VS worden ingevoerd in de mate die is aangekondigd op ‘Bevrijdingsdag’, zou de bbp-groei met -1pp dalen, waardoor de financieringskosten voor de handelsbalans zouden stijgen. In een dergelijk scenario moeten Europese bedrijven 8,5 miljard euro en Amerikaanse bedrijven 15,5 miljard dollar extra financieren. Dat kan verder oplopen als begrotingsontsporingen en aanbodgedreven inflatieschokken de rente met +1pp laat stijgen. De WCR in Europa zou dan met 14 miljard euro toenemen en in de VS met 26 miljard dollar”, aldus Ana Boata, Hoofd Macro-economisch Onderzoek bij Allianz Trade.