AMSTERDAM – De Nederlandsche Bank (DNB) waarschuwt voor de historisch hoge standen van aandelenbeurzen in met name de Verenigde Staten. Onder meer door optimisme rond kunstmatige intelligentie (AI) en beter dan verwachte prestaties van de economie zijn op Wall Street sinds begin april winsten van zo’n 20 procent geboekt. Dat brengt volgens DNB-president Olaf Sleijpen risico’s met zich mee.
Afgelopen week leden de belangrijkste Amerikaanse beursgraadmeters bijvoorbeeld de zwaarste verliezen in een maand tijd. Beleggers twijfelden onder meer of de waarderingen van AI-bedrijven niet te hard zijn opgelopen. Zo wordt er al gesproken over een mogelijke AI-bubbel.
“Dat woord wil ik niet gebruiken, want dat weet ik gewoon niet”, zegt Sleijpen tijdens een persbijeenkomst. “Maar de aandelen zijn historisch hoog gewaardeerd en dat maakt dat er een risico is. Met zo’n risicobeeld is toch de belangrijkste les dat je niet al je eieren in één mandje hebt. En gelukkig hebben de Nederlandse pensioenfondsen dat ook niet.”
S&P 500-index
Een zorg is dat de zeven grootste Amerikaanse techbedrijven door de AI-hype inmiddels goed zijn voor een derde van de brede S&P 500-index, met daarin de vijfhonderd grootste Amerikaanse bedrijven. “De hoge mate van concentratie maakt de Amerikaanse aandelenmarkten kwetsbaar voor tegenvallers bij een klein aantal bedrijven”, schrijft DNB in het halfjaarlijkse rapport Overzicht Financiële Stabiliteit.
Voor de Verenigde Staten zijn deze zorgen groter, omdat daar de waardes een stuk hoger liggen dan historisch gezien gemiddeld is. In Europa is dat veel minder het geval.
“Dit maakt Amerikaanse aandelenmarkten kwetsbaar voor ongunstige ontwikkelingen. Een onverwachte toename van de Amerikaanse inflatie – bijvoorbeeld als gevolg van de handelsheffingen – kan bijvoorbeeld leiden tot hogere rentes en lagere aandelenkoersen. Een prijscorrectie in de VS kan ook Europese aandelenmarkten negatief beïnvloeden.” Daarbij zijn volgens DNB met name beleggingsinstellingen kwetsbaar.
